市领导现场调研住建领域 民生工程及公共停车场建设工程

根据最新的IMF世界经济展望数据，印度2010年的经济增速是10.3%，2011年6.6%，2012年4.7%，2013年4.4%。

当下的经济学研究大多热衷于数学模型、实证研究、规划编制。在消极方面，资本集中与垄断的形成存在显著联系。

然而，偏重于技术分析的现代经济学是否可以完全取代政治经济学？中国的发展是否真的不需要更高层次的政治经济学理论？答案是否定的。资本集中借力于股份公司的推动，由此产生新的金融贵族，助长投机行为，制造经济泡沫。民主是解放思想的重要条件;处理历史问题为的是朝前看。列宁在1916年出版的《帝国主义是资本主义的最高阶段》一书中，把生产集中和资本集中视为19世纪末20世纪初资本主义经济的最新特征，指出这种集中已经导致垄断，形成了金融寡头，必将酿成深刻的经济危机。改革开放与发展的丰富内容，特别是其中存在的矛盾与问题，为社会主义政治经济学的深入研究提供了广阔的空间。

20世纪70年代末开启的改革开放，得益于党的领导集体和经济学者对社会主义政治经济学的艰苦探索，也为马克思主义政治经济学的创新发展提供了实践舞台。革命精神是非常宝贵的，没有革命精神就没有革命行动。  自上而下看中国股市的前景 以上分析表明，中国股市过去数年的疲弱表现，应该是反映了投资者对中国经济减速的预期以及由此产生的对企业盈利大幅度下降的担忧。

对很多欧美的上市公司而言，可以保证盈亏平衡的GDP增长率的底线也许是零甚至是-1%或-2%。上市公司必须与时间赛跑，加快商业模式的转型，才能躲开亏损的陷阱。但对大多数中国的上市公司而言，这一底线也许是5%或6%（甚至更高）。不过，这个转型实属不易，不可能一蹴而就。

这种担忧是不无道理的。而事后证明，中国经济增长正是在2007年3季度掉头向下，开始了长达7个季度的下跌。

届时，中国的银行业和金融体系也会受到冲击。因此经济走势的变化会直接影响股价的整体表现。  也许是因为"稳增长"措施初见成效，5月份的宏观数据显示出经济企稳的迹象。应该说，这一转型早已开始，近几年也在加速。

当然，由于缺乏历史数据（中国经济在过去20年里从未出现过GDP增长率连续2个季度低于7%的情况），我们无法确定当GDP增长率降低到何种程度时、中国企业的平均净利润率会降到零。如果中国的上市公司能够做到这一点，那么，哪怕GDP增长率降到5%以下，中国股市也依然可以走出可持续的牛市来。进入专题： 中国股市 。根据这一逻辑和过去几年的经验，我们判断，只要宏观经济数据的改善得到更多的确认，不出意外的话，中国股市应该可以在近期内走出一波相应的反弹行情。

这使得中国股市在相当长一段时期里难以适应宏观经济从10%以上的高速增长下调到6-8%的中速增长。但是，中国股市也是宏观经济晴雨表的事实却是不容否认的。

倘若如此，中国股市走出牛市的道路也依然漫长。因此，如果我们对3季度经济增长企稳回升的判断是正确的话，那么股票市场的正面反应的确应该为期不远了。

这正是"区间论"的核心思想。耐心的投资者如果买入并长期持有这些公司的股票，将来也会获得丰厚的回报。因此，如果我们期待中国股市在今后几年出现一个可以持续的牛市的话，则需要等待中国绝大部分的上市公司成功地实现上述商业模式的转型。  自下而上的个股和行业机会 即便中国的上市公司作为一个整体无法胜出这场比赛，中国股市中依然存在着巨大的个股与行业投资机会。这一敏感性在中国股市与宏观经济的关系中也已经表现的淋漓尽致。如果新一代领导人致力于实现这种低增长的策略，经济增长在今后五年势必会进一步回落。

而本周刚刚公布的汇丰PMI的6月份初值甚至出现了强劲反弹，似乎表明经济增长已开始回升。但是，鉴于汇丰PMI初值往往不够稳定，我们还需要观察更多的数据来确认经济回暖的趋势。

然而，如果在未来的五年里，中国经济继续保持过去10年的高增长（即每五年翻一番），那么五年后，中国的人均GDP就会超过1万美元，届时中国将彻底丧失在劳动密集型制造业的竞争力，这将对中国的就业和社会稳定产生不可估量的冲击。众所周知，中国经济已经进入了一个长达多年的下行周期，这不但是经济发展的必然规律，也是中国政府主动调控的结果。

但事实并非如此，上证指数依然徘徊在距离2000点不远的位置，基本处于多年来的底部区域。从目前中国股市的走势来看，投资者仍然担忧中国经济增长还会进一步下滑，而且有可能相当剧烈或漫长。

再如，2008年10月28日，上证指数在1664点止跌回稳，开始了一个长达11个月的V型反转行情，而中国经济增长率在2009年1季度达到6.6%的年同比低点后也出现了一个长达12个月的V型反转，股市见底领先经济见底约1-2个季度。具体来讲，由于大部分中国上市公司（尤其是工业企业）都缺乏核心竞争力和差异性产品，它们在产品同质竞争的情况下只能打价格战，导致毛利润率较低。因此，随着转型的深化和制度红利的释放，我们可以期待，中国上市公司盈利能力会进一步改善，企业盈利对经济增速的敏感性会进一步下降。以上数据表明，上证指数的涨跌与GDP增长率的高低或绝对水平无关，而是与GDP增长率的方向或趋势相关联。

然而，就中长期而言，中国股市若要在一个经济增速逐年放缓的宏观环境里走出一个可以持续的牛市，则需等待绝大部分上市公司在商业模式和盈利能力上的成功转型。由于产品差异化，尤其是有知识产权的保护，企业的毛利率相对较高，产能投资比较谨慎，企业相对比较轻资产，使得固定成本摊销负担较轻，因此企业盈利对销售增长（或GDP增长）的依赖性相对较低。

由此看来，中国股市再次领先中国经济（领先约半年时间），二者的大趋势在过去4-5年是基本吻合的。这种"以量取胜"的商业模式导致企业净利润对销售额的变化高度敏感，需要相对较高的销售增速来维持盈亏平衡。

企业盈利对GDP增速的敏感性是一把"双刃剑"：当中国经济增长率加速时（如2001-2008年），企业盈利增长会明显提高。从宏观上讲，这反映为企业盈利对GDP增长率的变化高度敏感、企业需要一个较高的GDP增长底线来保证盈利、避免亏损。

但这也是股票市场的担忧，因为即便短期内经济增速企稳回升，企业盈利得到短暂修复，但如果经济增长在中期内还会进一步放缓，上市公司的盈利也会进一步恶化，许多企业（也许是大部分企业）还会重陷亏损之中。虽然股市调整的幅度可能受到各种因素的影响而出现超调，但总体趋势还是合情合理的。这是很多投资者不愿意相信、也难以理解的。毕竟中国经济还有7%左右的增速，比起欧美国家0-3%的增速来说，依然是超高速的增长。

在低毛利的情况下，提升企业盈利的最主要办法，就是扩大销售，"以量取胜"雾霾形势的恶化恰恰表明中国经济正在接近这个拐点。

雾霾可能是时下让国人很痛苦很纠结的一件事，微信朋友圈里常转发不少关于PM2.5的恐怖故事，不少人为此对中国经济发展的前景充满失望。今年中国光伏市场的前景更为诱人，因为中央政府定下了14吉瓦的新装机容量目标。

不知道这些阴谋论者如今面对帝都驱之不散的雾霾作何感想？ 假如把高碳经济模式看成是一支股票,改革开放以来受政府和市场追捧，这只股票牛了30年，则时下严峻的雾霾形势恰恰表明这支股票的股价开始见顶了。在这个拐点上随着人均收入的不断增加，环境污染的程度会逐步下降，并最终得到有效治理，经济增长和温室气体排放控制之间将不再有不可调和的矛盾，也就是经济增长进入低碳模式。